早期股东们，回报金额已超百亿。
手搓量丨98% AI含量丨2%
2025年初，如果你手里有100万元，你会选择买什么？
有人列了一份成绩单：买铝，赚47万元；买黄金，赚72万元；买铜，赚91万元。但如果买了DDR4内存，结局就更“离谱”了，至少赚350万元。
这虽然是流传于网络的一则笑谈，却也在某种程度上揭示了当前的一条财富线索。作为AI基础设施的“石油”和“粮食”，以DDR4为代表的存储芯片，在过去一年迎来了史上最强的上升周期。
而这一轮景气周期，不仅体现在现货市场，也在二级市场催生了一波显著的造富效应。
5月8日，企业级存储芯片公司“大普微”收盘报504.81元/股，总市值达到2202.1亿元。作为“A股企业级存储第一股”，大普微于2026年4月16日登陆创业板，当时的发行价仅为46.08元。上市仅14个交易日，股价累计涨幅近10倍。
回顾其融资历程，IPO前，大普微曾完成8轮融资，背后资方涵盖了国中资本、上海国盛集团、松禾资本、深投控、招商资本、七匹狼创投等超20家VC/PE、国有资本以及产业投资机构。
目前，这些机构仍处于一年禁售期内，如果按当前股价计算，其账面浮盈已经十分惊人。特别是早期股东们，回报金额已超百亿。
14个交易日狂飙10倍
毫无疑问，大普微已经成为近期A股市场最耀眼的明星标的之一。
时间回到今年4月16日，大普微作为“A股企业级存储第一股”、同时也是创业板启用第三套标准之后首家成功上市的未盈利企业，正式挂牌创业板。上市首日，股价大涨近430%，总市值突破千亿元，迅速点燃市场关注。此后，公司股价一路稳步上行，至今已累计上涨近10倍。
从首日“开门红”到股价翻越10倍，大普微仅用了14个交易日。可以说，这家公司的资本市场首秀，堪称完美。
而大普微在A股的强劲表现，也为那些一路相伴的一级市场投资机构带来了丰厚回报。
大普微成立于2016年，是一家企业级SSD主控芯片设计、SSD产品及存储方案提供商。十年前，中国企业级SSD市场长期由三星、海力士等国际巨头主导，国产技术几乎是一片空白。
或许正是看准了这一赛道的巨大潜力，公司在成立两年后，获得了国中资本独家投资的A轮融资。此后，大普微以每年一轮的节奏稳步推进，累计融资规模接近二十亿元。
IPO前，其背后资方阵容星光熠熠，涵盖深投控、招商资本、松禾资本、七匹狼、上海国盛集团、商汤国香资本、橡果资本、南京麒麟创投、深圳龙岗区引导基金等超过20家VC/PE、国有资本及产业投资机构。
从持股比例来看，国中资本以10.43%的持股份额，位列第一大外部机构股东；南京麒麟创投持股4.66%，泽奕资本持股约5%，启赋资本持股3.63%……
目前，上述机构仍处于一年禁售期内，虽尚未实现退出，但账面浮盈已十分可观。尤其是A轮进入并持续加注的国中资本，按5月8日收盘价计算，其持股市值已超过229.7亿元，账面回报超过200亿元，持续刷新着该机构的单项目回报纪录。而南京麒麟创投、泽奕资本两家股东，粗略估算，浮盈也均超过百亿元。
待到锁定期满，这批机构将迎来真正的丰收时刻。
存储“造富”时刻：
有公司人均分红300万元
大普微并非个例，整个A股市场的存储芯片企业，都正在享受一场系统性的财富效应。
以存储控制芯片及解决方案制造商德明利为例，该上市公司的股价过去一年累计涨幅已超过556%，存储分销龙头香农芯创涨幅则接近466%；佰维存储、江波龙等公司，股价也纷纷刷新历史高点。
而如果把视野放宽至全球市场，这场盛宴的热度更加惊人。
典型案例就是闪迪（Sandisk）。2025年4月28日，该公司股价尚停留在32.27美元；一年之后的2026年5月6日，闪迪收盘价已飙升至1409.98美元。这意味着，过去一年间，这家公司的股价涨幅超过了42倍。
另一家存储芯片巨头美光科技表现同样强劲——仅今年4月单月，就上涨了约53%，年内更是累积涨幅近130%。5月5日，该公司市值首次突破7000亿美元大关，创下历史新高。
值得一提的是，这轮存储芯片的上行行情，不仅将投资者送上了财富快车道，也让不少企业员工实现了“财富自由”。
据韩媒报道，受利润大幅上涨影响，韩国存储芯片巨头SK海力士已于去年9月取消了原有的奖金上限，承诺将年度营业利润的10%直接作为绩效奖金发放给员工。更难得的是，这笔分红并非仅限核心技术人员，而是实现正式员工全员覆盖——从工程师、一线工人到行政人员，无一例外。
有分析师预计，SK海力士2026年的营业利润约为250万亿韩元（约合1.16万亿元人民币）。目前该公司员工数量约为3.5万人，据此计算，今年人均奖金或将达到约7亿韩元（约合325.9万元人民币）。上述媒体进一步预测，明年这一数字有望接近13亿韩元（约合605.1万元人民币）。
前所未有的“超级周期”
IPO潮还在路上
众所周知，存储芯片是典型的周期性行业。过去，其景气度往往随手机和PC的销量起伏。但这一次，根本逻辑发生了转变——AI算力需求成为核心驱动力。
根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）的报告，得益于人工智能相关应用的普及以及数据中心基础设施持续的需求增长，全球存储芯片销售额达到2300亿美元，同比增长39%；而根据Gartner的预测，2026年，这一数字将达到6333亿美元，近乎翻倍。
“这波上行周期可以说是前所未有的。”投资人王涛（化名）表示。同时他提到，除了全球AI需求的拉动，国内存储市场还叠加了一层“国产替代”的逻辑。
“过去两年，政策层面明确提出对存储芯片企业给予研发补贴和税收优惠，工信部也在多个场合表态要保障产业链供应链稳定。这无疑为国产存储厂商提供了前所未有的制度红利。”
多重因素叠加，也催生了新一波的IPO热潮。
就在2025年底，存储芯片公司长鑫科技递交了科创板IPO申请，作为中国大陆规模最大的DRAM芯片研发设计制造一体化企业，长鑫科技IPO前的估值就高达1500亿元。
而另一家长江存储，还未递表热度就已经烫手。我在《有人开价4000亿估值买长江存储老股了》一文中曾提到，该公司最后一轮的投后估值约为1600亿元，但目前在老股交易市场，已经有买家将估值喊到了4000亿元，却依然一票难求，甚至还有人提出可以用自己手里其他明星项目的份额来交换。
从股东结构来看，这两家公司的背后站满了“国家队”和头部机构。长鑫科技的资方涵盖了招商证券、TCL创投、建银国际、国寿投资、人保资本、招商致远资本、农银投资、招银国际资本、小米长江产业基金等；而长江存储背后则站着国家集成电路产业投资基金、中网投、中银资产、建信投资、农银投资、交银投资、工银资本、恒盛基金、谢诺投资、允泰资本等。
几乎可以预料，这两家公司如果能够顺利上市，一级市场又将上演两波盛宴。
当然，对于一级市场的投资机构而言，IPO不是终点，手里的份额一天不卖，所谓的回报倍数都是“纸面富贵”。
至于退出时机的选择，大家普遍表现出乐观的态度，认为这轮周期的“海拔”还未到顶。
深圳某VC合伙人表示，对标闪迪等美股巨头，大普微等上市公司的市值仍有上涨空间，而且“只要AI还在进化，存储作为‘卖铲人’的故事就没讲完”。
作为长江存储的股东，王涛也看好公司IPO后的表现，认为市值突破万亿只是时间问题。
不过他也坦言，“存储芯片依然是个周期性行业，虽然AI的发展打破了它原有的周期性，但总有一天会出现拐点。”
至于这一天何时到来？业内普遍的观点是2028年。而王涛心里清楚，要想顺利且体面地退出，窗口期恐怕就在这一两年内。
作者王满华—编辑王庆武
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